抵押品觉醒：RWA驱动的DeFi资本结构革命——290亿美元非稳定币分布式资产的四大场景落地与三大前沿突破

The Block Research于8月11日发布《RWAs as Collateral: The New Primitive》报告，系统分析了代币化现实世界资产作为DeFi抵押品的范式跃迁。报告指出，截至2026年3月，RWA市场总市值突破7300亿美元（十二个月增长197%），其中真正值得关注的是规模约290亿美元的非稳定币分布式资产子集，同期增速高达246%。报告核心论点是抵押品正从"无息锁仓"向"持续生息"新阶段演进：以代币化国债、私人信贷为代表的带息抵押品，使借款成本压缩至利差级别。报告梳理了RWA在借贷、保证金、准备金、收益策略四大需求侧功能的整合路径，并预判代币化股票抵押、应收账款融资与工资预支三个前沿突破方向。CoinShares最新数据显示，RWA存款从23亿美元增至74亿美元（同比增长约3倍），而同期DeFi总存款反而下降15%。以太坊占据RWA借贷抵押品近70%份额，BlackRock控制的代币化国债约占40%。链上金融正在成为华尔街的新管道，这对支付清算架构的代币化演进具有深远参考意义。