分析：稳定币发行已商品化，本地化金融服务才是价值捕获核心

文章以拉美案例论证稳定币发行已商品化：Visa、Mastercard、Stripe 等 140 余家企业联合推出 OpenUSD 免费铸造，Circle 已将约 58% 收入分给分销商，每流通 100 美元 USDC 年净收益仅约 1.6 美元。真正的价值捕获在应用层：巴西 NG.CASH 从青少年账户切入，叠加计息储蓄、保险与薪资代扣信贷（月均利率 3.67%），单位资金收益高出稳定币发行 30 倍以上；阿根廷 Lemon 以美元稳定币储蓄抵御比索贬值，却因缺乏本地获客渠道与牌照退出巴西市场。文章结论：链上工具与底层基建趋于共享可替换，但用户触达渠道、本地牌照与增值服务是本土企业护城河，跨境汇款等领域不会诞生一统全球的巨头。