美国AI算力租赁现货价格达长协两倍，高盛称自建产能追上后溢价将消失

据高盛互联网分析师Eric Sheridan在SpaceX季度预览报告中测算，一吉瓦算力的年化收入，短期现货租赁约400亿至500亿美元，长期合同约200亿至300亿美元，而超大规模云厂商自建产能的盈亏平衡门槛仅约120亿美元，市场呈现显著的短贵长便宜特征。SpaceX新签两笔托管合同以300亿至500亿美元/吉瓦讨论区间的高端定价；Nebius三季度短期合约约400亿至500亿美元/吉瓦，CoreWeave近期短期合约约400亿美元/吉瓦，IREN三年期合约超200亿美元/吉瓦；德意志银行分析师Edison Yu拆解谷歌等合同GPU小时定价折算高达每吉瓦约610亿美元。高盛认为谷歌等厂商高溢价租用算力的根本原因是自建产能跟不上，一旦自建产能追上，现货溢价将消失，其预计SpaceX算力规模将从2026年二季度1.4吉瓦增至2028年底约10.6吉瓦。算力现货与远期价差结构显现，为算力定价与合约设计提供关键参照。